從全球各大市場(chǎng)的表現來(lái)看，無(wú)論是歐美市場(chǎng)，還是印度、越南等新興市場(chǎng)，今年基本都是漲聲一片，但是A股卻比較萎靡，各大指數都是下跌的，滬深300更是創(chuàng )造了新的歷史記錄，連續下跌了3年。

Wind數據顯示，截至2023年12月31日，今年以來(lái)上證指數和深證指數分別下跌了3.70%和13.54%，但與此同時(shí)，納斯達克指數的漲幅卻超過(guò)了43%，像日本、德國、韓國、法國等市場(chǎng)，也有著(zhù)相對較好的表現。

在這種情況下，如果是只投資了A股，但是沒(méi)有做全球性的布局，那其實(shí)是很難熬的，不僅收益不是很理想，而且強烈的反差容易導致心理失衡，畢竟“自己挨打，別人吃肉”，這種失落感會(huì )是一件非常痛苦的事情。

從去年的數據也可以看出來(lái)，如果只投資一個(gè)市場(chǎng)，風(fēng)險還是沒(méi)法分散，可能會(huì )遇到系統性風(fēng)險。

因此，做全球性的配置還是非常有必要的，畢竟不同國家的經(jīng)濟周期不同，股市表現也會(huì )不同，可以進(jìn)一步降低組合風(fēng)險。 

在相關(guān)性方面，美股與A股的相關(guān)性是比較弱的。從2014年到2023年的數據來(lái)看，納斯達克指數、標普500、道瓊斯與上證指數的相關(guān)性，都只在0.3左右，處于一個(gè)比較低的水平區間內。

我們都知道，在做組合配置時(shí)，資產(chǎn)間的相關(guān)性越低，越能夠起到平滑波動(dòng)的作用。與A股相關(guān)性較低的美股，其實(shí)是組合中不可或缺的，增加一定的投資比例，其實(shí)是可以很好的分散組合的風(fēng)險。

當然，弱相關(guān)是一方面，值不值得配置，更關(guān)鍵的還要看投資價(jià)值。

基本面投資是不是無(wú)效了？這今年跌的最多最慘的基本都是搞基本面的。

所謂關(guān)燈吃面，其實(shí)我不認為基本面投資失效了，只是這幾年失效了，回過(guò)頭去看看2019-2021年基本面投資有多瘋狂；

茅臺可以炒到70倍PE，醬油茅海天味業(yè)炒到100多倍，醫美茅愛(ài)美客300多倍，比科技股都要高，基金、散戶(hù)賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，你能說(shuō)沒(méi)用嗎？

那為什么現在覺(jué)得失效了，A股普遍流行著(zhù)當一種規律或者風(fēng)格演繹到極致時(shí)就會(huì )逐漸變的無(wú)效，就像過(guò)去炒的各種茅估值都普遍存在泡沫；

而業(yè)績(jì)又不會(huì )一下子就跟上，估值不可能無(wú)限擴張，有業(yè)績(jì)的橫盤(pán)震蕩來(lái)消化估值，沒(méi)業(yè)績(jì)的或業(yè)績(jì)不及預期的只有下跌來(lái)消化了。

所謂從哪里來(lái)到哪里去，就造成了這幾年價(jià)值股普遍大跌，估值也從一個(gè)極端走向了另一個(gè)極端。

 2005年是熊市還是牛市？我猜很多人都猶豫了，真的不好判斷2005年究竟是牛市還是熊市。那好，我換一個(gè)問(wèn)題，你希望2005年自己是買(mǎi)入股票還是銷(xiāo)戶(hù)不玩了？

這個(gè)問(wèn)題就很簡(jiǎn)單，如果給你重新選擇的機會(huì )，你一定希望自己在2005年的時(shí)候把房子賣(mài)了，借上所有能借的錢(qián)，全部買(mǎi)入股票。

這是因為你已經(jīng)知道了2006年和2007年的市場(chǎng)情況，但對于處于2005年的人們來(lái)說(shuō)，那一年真的絕望，看不到盡頭，對于當時(shí)的人來(lái)說(shuō)，那一年是熊市無(wú)疑的。

所以我們回顧歷史，很簡(jiǎn)單，熊市的盡頭就是牛市的起點(diǎn)，無(wú)一例外。說(shuō)到這兒，我猜已經(jīng)有人開(kāi)始準備發(fā)言了，你怎么知道現在是熊市的盡頭？

說(shuō)一句題外的話(huà)，太多的人在投資領(lǐng)域里面，利用自己純粹邏輯的思考，來(lái)反駁投資老手的經(jīng)驗之談，并為此沾沾自喜。

而有這種思考習慣的人，幾乎無(wú)一例外的都是投資的輸家。好了回到剛才的那個(gè)問(wèn)題，我沒(méi)有答案，我給你講一個(gè)真實(shí)的故事。

當年格雷厄姆去美國國會(huì )作證，有個(gè)國會(huì )議員問(wèn)他，你說(shuō)低估值的股票以后會(huì )恢復估值，那如果他一直不回復估值呢，一直低估著(zhù)你怎么辦？

格雷厄姆回答說(shuō)，這個(gè)是我們行業(yè)令人著(zhù)迷的地方，我不知道為什么，但低估值的股票總會(huì )恢復估值，沒(méi)有例外（大意如此，憑記憶）。