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你在買ETF的時候，有沒有過這樣的疑惑？當(dāng)打開手機銀行瀏覽產(chǎn)品時發(fā)現(xiàn)，看到的是“ETF聯(lián)接”字樣的基金。為什么要在ETF后面加上“聯(lián)接”兩個字？ETF在哪里買？同一個名字的ETF和ETF聯(lián)接產(chǎn)品，它們是同一種產(chǎn)品嗎？

ETF與ETF聯(lián)接基金的顯著差異是銷售渠道的不同。ETF全稱為交易型開放式指數(shù)基金，它既可以用一籃子股票加現(xiàn)金通過場內(nèi)申購贖回，也可以像買賣股票一樣在場內(nèi)進行交易。因此，也被稱為“場內(nèi)基金”。

這里所說的“場”指的是證券市場，申購ETF需要的資金門檻比較高，少則幾十萬元，多則數(shù)百萬元，更適合機構(gòu)投資者參與。普通投資者最便捷的方法是通過股票賬戶進行ETF的買賣操作。

而ETF聯(lián)接基金屬于“場外基金”，只能在證券交易所以外的地方進行申購贖回，主要的銷售渠道包括銀行、第三方代銷平臺、基金公司直銷渠道等，其中銀行渠道尤其受普通投資者青睞，打開手機銀行即可完成申購贖回操作。

這種渠道差異背后是對不同投資者群體的適配。ETF聯(lián)接基金的運作邏輯類似于 “委托投資”，投資者將資金交給基金經(jīng)理，由專業(yè)團隊對目標(biāo)ETF進行投資，投資者無需擁有股票賬戶。

現(xiàn)實中，許多普通投資者更習(xí)慣在銀行渠道管理金融資產(chǎn)，這種長期形成的理財習(xí)慣讓他們更信任銀行平臺上的產(chǎn)品。還要強調(diào)的是，ETF聯(lián)接基金的另外一個優(yōu)勢，是能夠設(shè)定定投計劃。如果是在場內(nèi)買入ETF，需要按100份的整數(shù)倍買入，每份的價格是浮動的，就沒法精準(zhǔn)定投了。

費用差異

銷售渠道的不同直接導(dǎo)致了購買方式的不同，而購買方式的差異又進一步帶來了費用結(jié)構(gòu)的區(qū)別。

普通投資者的ETF購買方式與股票類似，在證券市場上實時交易，產(chǎn)生的費用主要包括券商收取的交易傭金，目前券商的交易傭金平均費率在2‰至3‰之間，部分券商甚至更低，且免征印花稅，滬市ETF僅收取1?的過戶費，深市則免收。

ETF 聯(lián)接基金有2種收費模式，A類和C類，A類要收取申購費和贖回費，C類不收取申購費和贖回費，但要收取銷售服務(wù)費。

以華夏滬深300ETF聯(lián)接為例，申購100萬元以下A類基金需要收取1.2%的申購費，持有不滿7天贖回需收取1.5%的贖回費，持有超過7天不滿1年則收取0.5%的贖回費，超過1年免贖回費。即便有些銷售渠道對申購費打1折，其最低的交易成本也要達到0.12%。

如果是申購華夏滬深300ETF聯(lián)接C，雖然沒有申購費，但是多了每年0.3%的銷售服務(wù)費，1年的銷售服務(wù)費相當(dāng)于10~15倍的交易傭金。

顯然，從數(shù)值上看，在場內(nèi)交易ETF比在場外申購贖回ETF聯(lián)接基金交易成本更低。

收益高低

ETF和它的聯(lián)接基金在收益率方面是高度一致的，但由于聯(lián)接基金不能將所有的資金全部投入目標(biāo)ETF中去，需要保留一定的資金以應(yīng)對贖回，因此，在目標(biāo)ETF上漲的過程中，它的聯(lián)接基金收益率要略低一些；在目標(biāo)ETF下跌的時候，聯(lián)接基金的虧損幅度也會略小一些。

這些差異在短期內(nèi)并不大，但拉長投資期限，兩者在收益率方面的差異才會顯現(xiàn)出來。

風(fēng)險分化

盡管直接購買ETF產(chǎn)品的費用更低，但對應(yīng)的風(fēng)險也相對更高。因為ETF在交易所上市交易，價格會隨著市場供需實時波動，投資者可以在交易時間內(nèi)隨時買進賣出，就像買賣股票一樣。這種實時性，意味著價格可能因市場情緒、新聞事件或流動性變化而劇烈波動。更重要的是ETF的交易還涉及折溢價問題，即市場價格可能偏離其單位凈值，這進一步增加了不確定性。

相比之下，ETF聯(lián)接基金則是按照每日單位凈值進行申購和贖回。單位凈值是基金資產(chǎn)減去負債后除以總份額計算得出的值，通常每個交易日結(jié)束后公布一次。由于沒有了交易時段的價格波動，也不存在折溢價問題，所以ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險略低于直接購買ETF。

如何選擇

對于有一定投資經(jīng)驗，開立有股票賬戶的投資者來說，直接在場內(nèi)投資ETF，費用最省，收益率略高，能買到的品種也最齊全（不是所有ETF都有聯(lián)接基金）；對于不想?yún)⑴c證券交易的投資者來說，選擇申購費率較低的渠道，申購并長期持有或者定投A類聯(lián)接基金也是不錯的選擇。

當(dāng)然，還有一個因素需要考慮，如果是直接在場內(nèi)購買ETF，資金要從銀行流入證券公司，這部分資金就不屬于你在銀行的資產(chǎn)了。而申購ETF聯(lián)接基金，資金仍算是你在銀行的資產(chǎn)，根據(jù)資金量的多少，可以享受到銀行不同級別的金融服務(wù)。